所谓国债就是国家借的债,即国家债券,它是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证,承诺在一定的时期内按约定的条件,按期支付利息和到期归还本金。 我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债,由国家财政信誉作担保,信誉度非常高,历来有“金边债券”之称,稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式、实物券式、记帐式三种。
国债种类
国债的种类繁多,按国债的券面形式可分为三大品种,即：无记名式(实物)国债、凭证式国债和记帐式国债。其中无记名式国债已不多见,而后两者则为目前的主要形式。
(一)无记名式(实物)国债
无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券,通常以实物券形式出现,又称实物券或国库券。 无记名式国债是我国发行历史最长的一种国债。我国从建国起,50年代发行的国债和从1981年起发行的国债主要是无记名式国库券。 发行时通过各银行储蓄网点、财政部门国债服务部以及国债经营机构的营业网点面向社会公开销售,投资者也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所场内购买。 无记名国债的现券兑付,由银行、邮政系统储蓄网点和财政国债中介机构办理；或实行交易场所场内兑付。 无记名式国库券的一般特点是：不记名、不挂失,可以上市流通。由于不记名、不挂失,其持有的安全性不如凭证式和记帐式国库券,但购买手续简便。由于可上市转让,流通性较强。上市转让价格随二级市场的供求状况而定,当市场因素发生变动时,其价格会产生较大波动,因此具有获取较大利润的机会,同时也伴随着一定的风险。一般来说,无记名式国库券更适合金融机构和投资意识较强的购买者。
(二)凭证式国债 凭证式国债是指国家采取不印刷实物券,而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从 1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单,利率通常比同期银行存款利率高,具有类似储蓄、又优于储蓄的特点,通常被称为“储蓄式国债”,是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。 凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行,主要面向老百姓,从投资者购买之日起开始计息,可以记名、可以挂失,但不能上市流通。 投资者购买凭证式国债后如需变现,可以到原购买网点提前兑取,提前兑取时,除偿还本金外,利息按实际持有天数及相应的利率档次计付,经办机构按兑取本金的千分之二收取手续费。对于提前兑取的凭证式国债,经办网点还可以二次卖出。 与储蓄相比,凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。具体说来是： 1．凭证式国债发售网点多,购买和兑取方便、手续简便； 2．可以记名挂失,持有的安全性较好； 3．利率比银行同期存款利率高l一2个百分点(但低于无记名式和记帐式国债),提前兑取时按持有时间采取累进利率计息； 4．凭证式国债虽不能上市交易,但可提前兑取,变现灵活,地点就近,投资者如遇特殊需要,可以随时到原购买点兑取现金； 5．利息风险小,提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息,各档次利率均高于或等于银行同期存款利率,没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险； 6．没有市场风险,凭证式国债不能上市,提前兑取时的价格(本金和利息)不随市场利率的变动而变动,可以避免市场价格风险。
(三)记帐式国债
记帐式国债又称无纸化国债,它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中,投资者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。 我国从1994年推出记帐式国债这一品种。记帐式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证,而是在其债券帐户上记上一笔。其一般特点是： 1．记帐式国债可以记名、挂失,以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造,安全性好； 2．可上市转让,流通性好； 3．期限有长有短,但更适合短期国债的发行； 4．记帐式国债通过交易所电脑网络发行,从而可降低证券的发行成本； 5．上市后价格随行就市,有获取较大收益的可能,但同时也伴随有一定的风险。 可见,记帐式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通性强的特点。 由于记帐式国债的发行、交易特点,它主要是针对金融意识较强的个人投资者以及有现金管理需求的机构投资者进行资产保值、增值的要求而设计的国债品种,投资者将其托管在指定券商的席位上,便于流通交易,变现能力强,不易丢失,还可以通过低买高卖获得高额利润。 无记名式、凭证式和记帐式三种国债相比,各有其特点。在收益性上,无记名式和记帐式国债要略好于凭证式国债,通常无记名式和记帐式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。在安全性上,凭证式国债略好于无记名式国债和记帐式国债,后两者中记帐式又略好些。在流动性上,记帐式国债略好于无记名式国债,无记名式国债又略好于凭证式国债。 现货交易 国债现货交易,是指投资者根据合同商定的付款方式买卖国债,在一定时期内进行券款的交割,实现债券所有权的转让。 国债现货交易是国债二级市场上最基本的交易方式,国债流通市场的发展,也是从现货交易开始的。 普通投资者可以参加深、沪交易所国债现券交易,投资者只要持有深、沪交易所的证券帐户或基金帐户,即可以进行国债买卖,交易方式与股票交易相似。投资者只需注明买卖国债品种的代码、价格和数量即可委托券商代为买卖。
办理开户
目前投资者可以通过在深、沪证券交易所各地证券登记机构开设的“证券帐户”或“基金帐户”,进行上市国债的认购、交易和兑付,并指定一个证券商办理委托买卖手续。 开立“证券帐户”或“基金帐户”,可向证券登记结算公司深、沪分公司及其在各地的代理机构及证券商办理。 办理证券帐户手续为：
(一)办理深圳、上海证券帐户卡
深圳证券帐户卡
投资者：可以通过所在地的证券营业部或证券登记机构办理,需提供本人有效身份证及复印件,委托他人代办的,还需提供代办人身份证及复印件。 法人：持营业执照(及复印件)、法人委托书、法人代表证明书和经办人身份证办理。 证券投资基金、保险公司：开设帐户卡则需到深圳证券交易所直接办理。 开户费用：个人50元/每个帐户；机构500元/每个帐户。 上海证券帐户卡
投资者：可以到证券中央登记结算公司上海分公司在各地的开户代理机构处,办理有关申请开立证券帐户手续,带齐有效身份证件和复印件。 法人：需提供法人营业执照副本原件或复印件,或民政部门、其他主管部门颁发的法人注册登记证书原件和复印件；法定代表人授权委托书以及经办人的有效身份证明及其复印件。 委托他人代办：须提供代办人身份证明及其复印件,和委托人的授权委托书。 开户费用：个人纸卡40元,个人磁卡本地40元/每个帐户,异地70元/每个帐户；机构400元/每个帐户。
(二)证券营业部开户
投资者办理深、沪证券帐户卡后,到证券营业部买卖证券前,需首先在证券营业部开户,开户主要在证券公司营业部营业柜台或指定银行代开户网点,然后才可以买卖证券。 证券营业部开户程序(1)个人开户需提供身份证原件及复印件,深、沪证券帐户卡原件及复印件。若是代理人,还需与委托人同时临柜签署《授权委托书》并提供代理人的身份证原件和复印件。 法人机构开户：应提供法人营业执照及复印件；法定代表人证明书；证券帐户卡原件及复印件；法人授权委托书和被授权人身份证原件及复印件；单位预留印鉴。 (2)填写开户资料并与证券营业部签订《证券买卖委托合同》(或《证券委托交易协议书》),同时签订有关沪市的《指定交易协议书》。 (3)证券营业部为投资者开设资金帐户 (4)需开通证券营业部银证转帐业务功能的投资者,注意查阅证券营业部有关此类业务功能的使用说明。
国债申购
根据国债发行公告,无记名国债及记帐式国债均可通过交易所交易系统进行公开发行。国债发行期间,投资者可到其指定的证券商处办理委托手续,通过交易所交易系统直接认购；投资者也可向认定的国债承销商直接认购。 上市国债发行认购办法与股票有区别。以下是国债发行流程图
申购规则
发行方式
国债采用挂牌分销和合同分销两种方式。 挂牌分销为承销商在交易所交易市场挂牌卖出,各会员单位自营或代理投资者通过交易席位申报认购； 合同分销为承销商同其他机构或个人投资者签定分销合同进行分销认购。
申购帐户
深、沪证券帐户或基金帐户
申购代码
深市：1016**或1017** 沪市：751***
申购价格
挂牌认购价格为100元
申购单位
以“手”为单位(1手为1000元面值),为1手或其整数倍。
申购费用
无需缴纳任何费用
操作要点
(1)投资者认购深、沪证券交易所上市发行的国债需经过证券商委托； (2)投资者认购深、沪证券交易所上市发行的国债需通过深、沪证券帐户或基金帐户进行； (3)深市挂牌国债的申购代码为分销证券商的代码,并不是证券的上市代码。例如,2001年记帐式(十五期)国债上网发行申购代码101620指“长城证券”挂牌分销的国债,即投资者作为买方认购的是“浙江证券”作为国债卖方的当期国债。每次上网发行公布的申购代码有许多个,投资者可以任选一个。认购成功后,在上市前此代码自动转换成正式的上市代码,如101620转为100115。 (4)上网申购发行的国债申报数量以手为单位(1手为1000元面值)。 (5)采用挂牌分销方式认购国债的委托、成交、清算等手续均按交易所业务规则办理。 (6)投资者办理交易所上网发行国债的认购手续时不需缴纳手续费用。 (7)投资者通过场内认购的国债,其债权由交易所所属的证券登记结算公司直接记录在其“证券帐户”或“基金帐户”内,待该国债发行期结束后即可上市流通交易。投资者通过场外认购的国债,必须指定一个证券商办理国债的托管手续,并待该国债发行期结束上市后,方可委托该证券商在交易所交易市场上进行国债现货交易。
委托交易
国债经上网发行后,可安排在深、沪证券交易所上市交易。
交易程序
国债的交易程序有五个步骤：开户,委托,成交,清算和交割,过户。 1．投资者要参与证券交易所国债交易,首先必须选择一家证券经纪公司或证券营业部,并在该公司办理开户手续后方可进行交易。 2．投资者在证券公司开立帐户以后,要想真正上市交易,还必须与证券公司办理证券交易委托关系。 3．投资者通过证券公司营业部柜台或电话委托等方式进行委托交易。 4．投资者可通过柜台或电话委托的方式查询成交情况。 5．清算交割过户：T+1日,完成国债交易的清算交割与过户。
交易规则
交易时间
每周一至周五,每天上午9:30至11:30,下午1:00至3:00。法定公众假期除外。 交易原则
价格优先、时间优先。 报价单位
以张(面值100元)为报价单位,即“每百元面值的价格”,价格是指每100元面值国债的价格 委托买卖
单位
以手为交易单位,每次交易最小数量是1手,以人民币1000元面额为1手(10张),以1手或其整数倍进行申报 价格最小变化档位
债券的申报价格最小变动单位为0．01元人民币 涨跌幅限制
不设涨跌限制 申报撮合方式
正式实施国债净价交易后,将实行净价申报和净价撮合成交的方式,并以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。 行情报价
报价系统同时显示国债全价、净价及应计利息额。 申报上限
单笔申报最大数量应当低于1万手(含1万手) 交易方式
T+0,国债现货交易允许实行回转交易。即当天买进的债券当天可以卖出,当天卖出的债券当天可以买进。 竞价方式
与其他证券交易一样,债券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。 竞价时间
集合竞价：上午9:15～9:25 连续竞价：上午9:30～11:30 下午1:00～3:00 交易清算
债券结算按T+1方式进行 开市价
当日该证券第一笔成交价；证券的开盘价通过集合竞价方式产生,不能产生开盘价的,以连续竞价方式产生。 收市价
证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)。当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。 上市首日申报竞价规定
深交所上市国债上市首日集合竞价申报价格的有效范围为前收盘价(发行价)上下各150元(即15000个价格升降单位),进入连续竞价后申报价格的有效范围为最后成交价上下各15元(即1500个价格升降单位)。 上交所上市国债无此项限制,但是,国债上市首日开盘采用集合竞价方式,当日行情显示该国债证券名称前冠以“N”以示提醒,第二天起采用连续竞价交易。 申报
价格限制
上市首日后,每次买卖竞价申报价格的有效范围为最近成交价上下各5元(即500个价格升降单位)。 证券代码
深市：国债现货的证券编码为：“1019+年号(1位数)+当年国债发行上市期数(1位数)”,证券简称为“国债+相应证券编码的后三位数”；但自2001年十五期国债开始,深市国债现货证券编码为10****,中间2位数字为该期国债的发行年份,后2位数字为其顺序编号。 沪市：国债现券代码为01****,中间2位数字为该国债的发行年份,后2位数字为其顺序编号；2000年以前国债现券代码00****。 注意事项(1)记帐式国债的交易方式与股票交易相同,成交后债权的增减均相应记录在其“证券帐户”或“基金帐户”内；无记名国债在卖出交易前,投资者必须将无记名国债拿到指定的证券商处办理托管手续,然后在其所指定的证券商处进行交易。买入无记名国债后,投资者需要时,可通过在指定的证券商处办理提取实物券手续。 (2)国债现货交易以“手”为单位,一手等于1000元面值。国债现货交易,每笔申报以一手为最小单位,每笔申报以不得超过一万手为最大单位,国债现货计价单位为每百元面额。 (3)国债现货交易实行“T+1”资金清算,投资者与所指定的证券商在成交后的第二个营业日办理交割手续。
全价交易与净价交易
全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易,其中应计利息： 1．附息式国债指本付息起息日至交割日所含利息金额； 2．零息式国债指发行起息日至交割日所含利息金额。 净价交易指在现券买卖时,以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式,即将债券的报价与应计利息分解,价格只反应本金市值的变化,利息按票面利率以天计算,债券持有人享有持有期的利息收入。 关系等式为：净价＝全价-应计利息 我国自1981年恢复国债的发行以来,绝大部分债券的购买和转让方式是以全价交易方式进行的。深、沪证券交易所上市国债现货交易原来也是全价交易。 根据财政部、中国人民银行、中国证券监督管理委员会财库[2001]12号文通知,深、沪证券交易所拟于2002年适当时机起试行国债净价交易。 报价与结算在净价交易下,买卖双方都以国库券的净价进行报价,交割价仍是全价,即净价加上应计利息才是实际的交割价。具体为： (1)深、沪市国债交易报价系统同时显示国债全价、净价及应计利息额。 (2)实行净价申报和净价撮合成交。以成交价格和每百元国债应计利息额之和作为结算价格,以结算金额(结算价格×成交量)为基数计算交易经手费等费用。 (3)交易清算及交割单打印系统将自动计算应计利息额并在交割单上分别列明结算价、净价及应计利息额。 附：应计利息额计算方法
应计利息额＝票面利率÷365天×已计息天数 根据上市国债品种不同,其中： 应计利息额
零息国债是指发行起息日至交割日所含利息金额；附息国债是指本付息期起息日至交割日所含利息金额。 票面利率
固定利率国债是指发行票面利率,浮动利率国债是指本付息期计息利率。 年度天数及已计息天数
1年按365天计算,闰年2月29日不计算利息下同；已计息天数是指起息日至交割当日实际日历天数。 注：当票面利率不能被365天整除时,对每百元应计利息额的计算将精确到小数点后8位,交割单应计利息总额按“4舍5入”原则,以元为单位保留2位小数列示。
交易费用
(一)深市 投资者委托证券商买卖债券时,向证券商交纳佣金,最高不得超过成交金额的1‰。 (二)沪市 投资者委托指定的证券商进行国债现货交易须交纳手续费：上海本地人民币1元；异地3元。成交后在办理交割时,按规定应向券商交纳佣金,标准为不超过总成交金额的1‰。
国债托管
中央国债登记结算有限责任公司为全国国债市场法定国债托管人并建立相应国债集中托管制度。债券现货交易采取先托管、后交易的原则,债券卖出前必须先将债券托管在中央国债登记结算公司深、沪证券交易所的名下。
支付利息
支付利息办法： 分期付息的记帐式附息国债每半年或一年付息一次。交易所一般会在付息日期前几天发出支付利息的通知,确定“债权登记日”,投资者要注意债权登记日及付息日期,因为这时决定你是否享有本次利息的关键。 付息的方式是由交易所通过证券商将息款直接转到投资者证券帐户或基金帐户、国债专户上。 支付利息流程图：
本金兑取
国债现货到期兑付时,投资者可根据国债到期兑付及付息公告,到其所指定的证券商直接办理。 本金兑取办法： 上市国债到期兑付时,交易所于到期兑付前一个工作日摘牌,并根据债权登记日登记在册的投资者对其支付本息。
兑付程序
如图： 对到期兑付的国债,交易所在收到相应资金后,根据债权登记日各交易商国债帐户余额将国债本息划入其在交易所的结算头寸帐户。投资者在其托管的证券商处领取国债本息。 常见问题
什么是零息、附息、贴现国债？
所谓“零息”,“附息”和“贴现”,主要是针对国债的利息支付方式而言。 (1)零息国债 指只有在到期日才能领取本金和利息的债券,也可称为到期付息债券。我国居民手中持有的绝大部分债券都是零息债券。付息特点其一是利息一次性支付,其二是国债到期时支付。 (2)附息国债 指债券券面上附有息票,定期(一年或半年)按息票利率支付利息。我国自1993年第一次发行附息国债以来,它已成为我国国债的一个重要品种。 无记名式附息国债附有息票,凭剪息票每年(半年或季)领息；记帐式无纸化附息国债无息票,可凭证券帐户在分期付息的付息日期内领取利息。 附息国债也有规定的票面利率,每次的利息额(以按年取息为例)等于面值与票面利率的乘积。需要指出的是,附息国债票面利率与相同期限的零息国债相比要低些。 (3)贴现国债 又称贴息发行国债,是指券面上不含利息或不附有息票、以贴现方式发行的国债。贴现国债发行价格与票面额的差额即为所得利息。从利息支付方式来看,贴现国债以低于面额的价格发行,可以看作是利息预付。因而又可称为利息预付债券。 贴现国债一般期限较短,我国1996年推出贴现国债品种。根据财政部1997年规定,期限在一年以内(不含一年)以贴现方式发行的国债归入贴现国债类别,期限在一年以上以贴现方式发行的国债归入零息国债的类别。
如何计算贴现国债的利率？
贴现国债,指国债券面上不附有息票,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的国债。贴现国债的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。比如说,你以70元的发行价格认购了面值为100元的5年期的贴息债券,那么,在5年到期后,你可兑付到100元的现金,其中30元的差价即为债券的利息。 贴现国债利率可根据每百元面值贴现国债的发行价和贴现国债的期限计算出来,计算公式是： 利率＝［(面值-发行价)/(发行价×期限)］×100% 如投资者以70元的发行价格认购了面值为100元的5年期国债,那么,在5年到期后,投资者可兑付到100元的现金,其中30元的差价即为国债的利息,年息平均为8.57%,即：[(100-70)÷(70×5)]×100%=8.57%。
什么是固定利率债券？
固定利率债券指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券,与之相对的是浮动利率债券。 固定利率债券不考虑市场变化因素,因而其筹资成本和投资收益可以事先预计,不确定性较小,但债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险,如果未来市场利率下降,发行人能以更低的利率发行新债券,则原来发行的债券成本就显得相对高昂,而投资者则获得了相对现行市场利率更高的报酬、原来发行的债券价格将上升；反之,如果未来市场利率上升,新发行债券的成本增大,则原来发行的债券成本就显得相对较低,而投资者的报酬则低于购买新债券的收益,原来发行的债券价格将下降。
什么是浮动利率债券？
浮动利率债券是与固定利率债券相对应的一种债券,它是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券,也就是说,债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。浮动利率债券往往是中长期债券。 浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。 例如,深交所上市的101904券,即2000年记帐式(十期)国债就是属于浮动利率债券,期限为7年,利息按年支付。票面利率随一年期银行存款利率的变化而浮动,各年付息利率,按本付息期起息当日一年期银行存款利率,加0.38%利差确定。 浮动利率债券的种类较多,如规定有利率浮动上、下限的浮动利率债券,规定利率到达指定水平时可以自动转换成固定利率债券的浮动利率债券。附有选择权的浮动利率债券,以及在偿还期的一段时间内实行固定利率,另一段时间内实行浮动利率的混合利率债券等。 由于债券利率随市场利率浮动,采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何重大差异。但债券利率的这种浮动性、也使投资者的实际收益事前带有很大的不确定性,从而导致较高的风险。
什么是国债的合同分销？
国债的发行方式可以分为挂牌分销和合同分销的方式。投资者一般可以通过在交易所挂牌分销的证券机构那里购得国债。另一种是合同分销方式,指国债承销商同其他机构或个人投资者签定分销合同进行分销认购。这种分销方式大多是承销商对其老客户进行分销,采用合同分销方式不通过网上挂牌,但需先向交易所提出申请,以便交易所办理债权登记。
凭证式国债与记帐式国债购买方式有何不同？
根据不同的国债品种,投资者购买国债的方法各不同,具体如下： (1)凭证式国债的购买 凭证式国债主要面向个人投资者发行。其发售和兑付是通过各大银行的储蓄网点、邮政储蓄部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。 投资者购买凭证式国债可在发行期间内到各网点持款填单购买。由发行点填制凭证式国债收款凭单,其内容包括购买日期、购买人姓名、购买券种、购买金额、身份证件号码等,填完后交购买者收妥。 办理手续和银行定期存款办理手续类似。凭证式国债以百元为起点整数发售,按面值购买。发行期过后,对于客户提前兑取的凭证式国债,可由指定的经办机构在控制指标内继续向社会发售。投资者在发行期后购买时,银行将重新填制凭证式国债收款凭单,投资者购买时仍按面值购买。购买日即为起息日。兑付时按实际持有天数、按相应档次利率计付利息(利息计算到到期时兑付期的最后一日)。 (2)记帐式国债的购买 记帐式国债是通过交易所交易系统以记帐的方式办理发行。投资者购买记帐式国债必须在交易所开立证券帐户或国债专用帐户,并委托证券机构代理进行。因此,投资者必须拥有证券交易所的证券帐户,并在证券经营机构开立资金帐户才能购买记帐式国债。
买卖上市国债可以采用电话委托方式吗？
可以。除此之外,一些证券营业部也开通网上交易、自助委托、银证通等交易手段供客户选择。投资者只要在开户的同时,对今后自己采用的交易手段、资金存取方式进行选择,并与证券营业部签订相应的开通手续及协议即可。
持“银证通”卡可以买卖国债吗？
可以。你只要到开通银证通业务的银行办理相关开户、交易手续即可。
所有的国债都可以上市交易吗？
不一定。根据国债的不同特点,不同国债的流通方式不一样。例如,目前在深、沪证券交易所上市的国债为记帐式国债或无记名国债,而凭证式国债则不在交易所上市。
深、沪市目前对同一品种上市国债代码编制有哪些规则？
对于上市债券的各种类型中,深、沪证券交易所上市国债品种一样,但其编码各有规则。 深交所国债现货的证券编码为：“1019+年号(1位数)+当年国债发行上市期数(1位数)”,证券简称为“国债+相应证券编码的后三位数”；但自2001年十五期国债开始,深市国债现货证券编码为10****,中间2位数字为该期国债的发行年份,后2位数字为其顺序编号。 上交所国债现券代码为01****,中间2位数字为该国债的发行年份,后2位数字为其顺序编号；2000年以前国债现券代码00****。 如深市国债101998,就代表1998年发行的第8期国债,证券简称为“国债998”。沪市国债009908就代表1999年发行的第8期国债,证券简称为“99国债[8]”。虽然是同一品种的国债,但二者的证券编码是不一样的。
沪市国债交易也需办理指定交易吗？
是的。由于目前上市国债的认购和交易都采用证券帐户或基金帐户,因此,沪市证券投资者在对股票帐户指定交易的同时,也办理了对国债的指定交易。
买卖国债需要缴纳印花税吗？
不用。根据交易所规定,上市国债的交易只需缴纳交易手续费,为不超过成交金额的2‰,无需缴纳印花税。
新上市国债“转托管”是怎么回事？
根据交易所的规定,上市债券现货交易采取先托管后交易的原则,债券卖出前必须将债券托管在中央国债登记公司的交易所名下。而投资者申购的国债中,基本上托管在中央国债登记公司,在安排上市时,由中央国债登记公司转托管至深市或沪市交易所名下,称为“转托管”。与目前深市实行的“转托管”并非同一个概念。
未办理指定交易如何取得利息？
享有国债利息但尚未办理指定交易的投资者,沪市登记公司将在其办理指定交易后,通过指定交易的会员划付应得利息。
除息基准日的前收盘价是上一个交易日的收盘价吗？
经过利息支付后的国债为除息国债,在经过除息后的国债重新上市交易时,其收盘价不能按上一个交易日的收盘价作为前收盘价,而应经过除息的处理,即债券登记日收盘价减去本期利息后的价格。 例如,1997年记帐式(二期)国债第四年利息为每百元面值9．78元,债权登记日为2001年9月3日,9月4日当日暂停交易一天。9月5日重新交易以9月3日收盘价减去本期利息后的价格(9月3日收盘价9．78元)为当日前收盘价,沪市在本期国债挂牌名称前冠以“XD”以示提醒。
国债可以转托管吗？
投资者往往在国债交易过程中提出转托管的要求。关于国债能否转托管,根据不同的国债有不同的处理情况。 记帐式国债是按证券帐户登记的,投资者可以办理转托管的手续,沪市的投资者只要办理转指定交易就可以完成转托管的手续。而实物券是按证券公司席位进行登记的,不设投资者的明细帐,因此无法进行转托管,投资者可以根据券商所开立的代保管单,到期后在托管券商处兑付。
我可以提前兑付吗？
上市国债为投资者提供了在市场自由交易的机会,相对于其他国债流通性而言,上市国债有较好的流通性,投资者可以选择一个好的市场价位抛售获得现金,从某种意义上来讲,也就是“提前兑付”。
如何办理以前年度到期未兑付的国债?
国债都有固定的兑现日期,如以前年度到期应兑未兑的国债券,在当年规定的到期国债兑付期结束后,仍可办理兑付。为方便国债持有人兑付这部分国债,财政部和人民银行规定在每个县(市)级以上的城市,财政和银行系统都设有一至二个常年兑付网点,常年办理到期国债的兑付业务。常年兑付网点一般都对外挂牌或有明显标志。 此外,在每年的国债兑付期内,各银行、财政、邮政的兑付网点除办理当年到期国债的兑付外,同时还办理以前年度到期国债的兑付。 值得投资者注意的是,以前年度到期应兑未兑的国债券,按原规定的计息办法计付利息,超过最后偿还期不加计利息。
国债为何实行净价交易？
全价交易的缺陷在于其交易价格无法体现国债的内在价值。 过去深、沪国债现券买卖都是以全价的价格进行报价。以12月31日深市101966券收盘价格为例,145.99元的全价＝139.48元的净价+6.51元的应计利息额。 由于全价交易时国债的报价包含着应计利息的价格,而影响应计利息的因素较为复杂,会随着券种的不同(如是零息国债还是附息国债)、票面利率的不同、已计息天数的增加而发生变化,容易对债券投资者产生误导,使其无法准确判断国债的内在价值。 同样以深市101966券为例,之所以净价会从面值100元上升到139.48元,主要是因为1996年发行时的利率大大高于现在的国债市场利率。 实行净价交易,如果一只100元面值的新券,年利率为4%,那么,其发行第一天的理论净价,即排除供求关系和市场利率变动对该券净价的影响,应为100元,应计利息额为0元。此后随着时间的增加,应计利息额也同步增长,半年以后,其理论净价仍然为100元,应计利息则由0元增加至2元。如此一来,投资者可以更加方便地计算出国债投资的收益率。 在净价交易条件下,由于国债交易价格不含有应计利息,其价格形成及变动能够更加准确地体现国债的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。
无记名式和凭证式国债、记帐式(上市)国债兑取方法有何不同？
无记名式和记帐式国债只能到期兑取,凭证式国债则可以提前兑取,而且不同品种的国债,其兑取方法也不同。 1．无记名式国债的兑取 无记名式国债通常采取到期一次还本付息的偿还方式,到期时全国通兑。 投资者手中持有无记名实物券国债到期兑取时,可就近到各大银行、邮政储蓄和证券公司的经营网点办理。兑付时间是到期日以后的约一个多月时间。过了兑付期,投资者只能到当地指定的证券经营机构办理兑付,逾期不加计利息。投资者兑取时应事先搞清到期国债品种、票面利率、计息方法、期限以及是否保值、是否贴息等有关规定,事先把应得利息计算清楚,以便兑取时进行核对(凭证式国债、记帐式国债与此相同)。无记名国债除财政部另有规定可提前兑取或推迟偿还外,一般都到期兑取。以前年度到期应兑未兑的国债一般可随本年度到期国债同时兑取。 2．凭证式国债的兑取 凭证式国债可以到期时一次还本付息,也可以提前兑取,办理兑取时只能到原购买点,不能通兑。 (1)到期兑取 投资者持发行期内购买的凭证式国债到期兑取时,可在兑付期内到原购买点办理。凭证式国债没有统一规定的到期日,投资者在发行期内的购买日期(哪月哪日)即为到期日期,从购买日起按债券期限(几年)对月对日计算。投资者可在从到期日起的兑付期内到原购买点办理兑付。故投资者应留意凭证式国债的购买日期。到期时利息按规定利率计算,逾期不加计利息。 投资者持发行期结束后购买的凭证式国债到期兑取时可在兑付期内到原购买点办理。利息按实际持有天数和相应档次利率计算。利息最长计算到兑付期的最后一日。如果投资者在兑付期内没有办理兑取事宜,可在原购买点问清延期兑付的地点和办法。延期兑取需付少量手续费。 (2)提前兑取 投资者购买凭证式国债后如需变现,可随时到原购买点全额提前兑取,不能部分提前兑取。提前兑取除偿还本金外,利息按实际持有天数和相应的利率档次分档计息。投资者应清楚各个档次的利率和掌握提前兑取的利息计算方法。投资者要求提前兑取,可持“凭证式国债收款凭单”和证明本人身份的有效证件办理兑付手续。 凭证式国债到期或提前兑取的手续和银行定期储蓄存款的兑取类似。只是在提前和逾期利息的计算上有较大差别。 3．记帐式国债的兑取 记帐式国债的兑取与无记名实物券和凭证式国债的兑取有很大不同。记帐式国债的兑取通过证券帐户或基金帐户、国债专用帐户办理。 记帐式国债到期兑付时,交易场所于到期兑付日前停止其挂牌交易,将到期的本息直接划入投资者帐户。 各种国债到期时在兑付期内的兑付都不收取手续费。
投资上市国债有哪些好处？
投资国债,人们比较熟悉的是通过一级市场,即在银行柜台购买,对于二级市场的买卖,则知之不多。其实,通过证券营业部买卖上市国债,也不失为一较佳的投资选择。 目前在我国深沪两个交易所上市的国债现货有12个品种。相对于非上市国债,上市国债有其自身优势,主要表现在以下几个方面： 1．流通性强 上市国债由于在交易所上市,参与的投资者较多,因而具有很强的流通性。只要证券交易所开市,投资者随时可以委托买卖。因此,投资者若不打算长期持有某一债券到期兑取本息,则以投资上市国债要好,以保证在卖出时能顺利脱手。 2．买卖方便 目前证券营业部都开通自助委托,因此,投资上市国债可通过电话、电脑等直接委托买卖,不必象存款或购买非上市国债那样必须亲自到银行或柜台去,既方便又省时。 3．收益高且稳定 相对于银行存款而言,各上市国债品种均具有高收益性。这种高收益性主要体现在两方面：一是利率高。上市国债其发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率。二是在享受与活期存款同样的随时支取(卖出)的方便性的同时,其收益率却比活期存款利率高很多。
