作为公司的会计师或财务总监,能够根据企业的实际需求合理规划企业的现金流量,对降低企业的经营风险至关重要。ACCA资深会员――来自著名跨国公司财务总监、财务顾问、专家就此话题展开热烈讨论。
企业“血脉”--现金流管理之道
现金流之于企业如同人体中的血脉,良性现金流可以使企业健康成长。现金管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时,尽可能节约现金,减少现金持有量,而将闲置的现金用于投资,以获取更多的投资收益。换言之,企业如何在降低风险与增加收益之间如何寻求一个平衡点,以确定最佳现金流量。
张新民：(对外经济贸易大学国际工商学院院长)：保持良性现金流很重要的一点就是,现金流转过程要尽量避免不良融资行为,相当多企业管理层不知道过量的融资行为除了导致资金沉淀外,还会导致不必要的利息支出、机会成本等问题。
中国企业真正关注现金流状况是近几年的事,企业走向市场后,不仅要看盈亏情况,还要看现金流状况,现金是企业需要并可以动用的资源,企业发展内在活力反映在经营的现金流量方面,一个有能力的企业必须有足够现金的支持。在当前消费不力,银行储蓄渐长的情况下,很重要的一点就是,我们如何有一个现金流的质量观,有一个企业家讲了这样一句话, "企业资不抵债不一定破产清算,但如果没有现金流量就一定会破产清算",企业经营活动与投资活动现金流量小于零,就是入不敷出。今年你挣100万,花120万,净负现金流就是20万,我们不能只对这负20万进行担忧,更该担忧的是未来的资金来源和可持续发展动力。什么叫良性现金流？我强调的是,现金流应该符合企业发展战略的要求而非本企业股东的要求,企业设立的目标是什么？现金流量特点是否符合这种关系？这是要考虑的问题。从企业经营活动来讲,现金流应该与企业的发展阶段、营销策略相适应,投资活动的现金流量可以在扩张的时候补充,但实际上企业因该在稳定发展阶段就该考虑现金流的问题,不仅仅是大于零的问题,而且要考虑大到什么程度？在补偿有关的折旧、摊销、利息后还能有一定的扩张能力。
企业如何保持良性现金流,我认为很重要的一点就是现金流转过程要尽量避免不良融资行为,不良的融资行为是指企业没有明确方向的融资,不知道要干什么,先拿了钱再说。这就是我们相当多的国有公司包括上市公司做的一件事,那么不良融资行为的特征是什么呢？第一,迅速变更募集资金的需求,或融资以后长期找不到投资渠道。第二个特征是与运用项目不匹配。第三个特征是非正常经营需要而过量融资,一些企业一方面有大量的存款,一方面还去借款。第四,大家可能不太注意的非本企业发展战略所要求而进行的融资。举个例子,一个企业要扩张,到国外开公司,如果是与自己核心竞争优势有关的活动,我们认为这可能还是一个良性的概念。如果是制造一些关联方交易,我觉得这就是一种不良交易行为。为什么呢？因为,这一方面反映了企业现金流量的质量观不正确,另一方面也说明企业现金流效益观不正确。相当多企业高级管理层不知道过量的融资行为除了导致资金过量沉淀,还会导致不必要的利息支出、机会成本等问题。
高智纬：(毕马威华振会计师事务所合伙人)：企业所设定的目标多是资产总额、营业额,而在发展过程中少有关注到良性现金流问题。
现在有些企业对流通资金和营运资金(包括存货、应收帐款或者现金流)的管理很弱,企业所设定的目标多是资产总额、营业额,没有关注到良性现金流问题,没有强调现金流的重要性。很多时候企业比较强调财务方面的指标,所追求的是资产总额(总资产),或者是销售额,没有从企业管理方面设立一些目标,比如应收帐款的回收期,存货、应收帐款总体的回收期到底要多久,在应收帐款和应付帐款现金流的管理方面有一个缺口,没有很好地管理好现金流。最终导致了不良现金流。
在当前消费不力的情况下,如何调整投资方向？在下游的需求不够的时候,上游如何维持一个良性的现金流？很重要的一点就是,企业自身应该加强现金流的管理,这几年,我也看到很多中型民营企业也意识到现金流的重要性,印象最深的是一家公司,在公司内部的报纸可以看到销售标兵,同时也能看到现金回流表。这在国内的民营企业中我是第一次看到,这是一个很好的现金管理方法。
章轲：(国家审计署干部培训中心副主任)只看现金流还远远不够,还要看到现金的来源。现金流不能替代利润成为判断一个企业经营好坏的指标。
周正毅的上海地产现金没问题,但还是暴露了其他方面的问题,钱是没有姓名的,有很多钱不意味着真的是你的。因此说光看现金流是不行的,我们还要看现金的来源。不是说企业只要看现金不用看利润就行了,因为现金并不能替代利润从而成为判断一个企业经营好坏的指标。
要了解企业的现金流情况要看四个方面,第一,企业如何获取现金或者说在获取现金方面是否有能力。第二,出现了现金短缺如何融资？我觉得在获取现金时,提醒大家应当高度关注应收帐款的总额,现金与销售收入的关系,还有帐零,帐零体现了体现了企业资金安全程度。第三,如何运营现金。运营现金这个概念在国内应该说还是非常陌生的,因为现金是资产的一种变现形式,国内融资租赁、售后租回(经营租赁)的运作手段还是比较少的,这个租赁是大规模、大金额的,十亿、二十亿这样的规模,这种比较少。所以国内对运营资产的技能还要关注。国外企业缺钱不一定要去借钱,而是把我的飞机卖掉再租回来,不一定非要借钱,就像当铺一样。第四,有了富裕的现金怎么投资。这里提出了一个投资的问题,我倒觉得消费永远不能说是不力,只能说我们缺乏适合消费者的产品。比如北京这么多人下岗,我想找一个很合适的保姆却找不到,这说明市场不健全、产品(供应)并不丰富。
鄂立新(中国网络通信有限公司财务部总监)：应收帐款管理主要是加强信用控制,应付帐款可以尝试建立共享服务中心,它可以集中付款,降低企业成本。
不管企业规模多大、效益多好,企业资金能否顺利周转决定企业是否可以继续生存下去。很多国内外的公司都有这样的例子,资产规模、财务报表数据非常好看,但由于资金周转不灵,尤其一些商业性的企业由于现金周转不灵,企业很快就会倒闭。
作为企业内部现金流管理,其实最主要的一是对应收帐款的管理,这里面主要体现在企业内部如何去加强信用控制,就是风险管理这一块,有没有一套非常完善的控制体系。比如对我们公司来说,我们做了很多信用控制方面的工作,搭建了一个目前为止比较好的信用体系,可以监控客户的情况,另外我们对一些长期欠费黑名单的用户加强控制。实际上这个管理做好了,能够加速企业经营现金流。
现金管理还有一个很重要的方面就是对应付帐款的管理,应付帐款管理有很多的方式,比如可以通过ERP系统或者其他的管理系统把应付帐款的周期控制起来。在这里我要提一个现在国际上比较时兴的管理理念--共享服务。像摩托罗拉、惠普都在搞共享服务,全球只做一个支付中心,摩托罗拉在天津搞了一个共享支付中心,控制所有在亚太区的业务。任何摩托罗拉在亚太区的企业,自己都不再有付款职能,付款都是集中在天津这里。一方面有内部提高效率的问题,更重要的是资金的集中利用。当然这对内部的流程以及ERP系统有很高的要求,当然这也是一个很大的挑战,但是我想这是一个发展的趋势,尤其是对那些跨国公司,以及国内在各地有分公司的企业都是很重要的,这是提高效率的工具,同时也是对现金管理很好的方法。像网通公司,也在尝试做这种共享服务的工作,主要是可以集中付款,一是降低企业的成本,在一个地方一个财务人员,就可以监控全国的付款。
我们在建立共享服务中心也受到政策影响的问题,比如摩托罗拉设共享服务机构是否受到外汇管制的问题。现在在国内设共享服务机构的公司多是跨国公司,有外汇帐户,对外支付比较容易。但是对国内企业来说,如果涉及到对外支付就要有外汇管制的问题,比如国内的企业向外汇款要有10%预提所得税,但是国外的供货商是否同意这个条款就是一个问题了。所以网通现在假设的共享服务中心只是在国内一百多个分公司进行运作,不涉及到外汇管制的问题。当你销售东西,付款时必须付多少的营业税,在你现金流入的时候,税局会看得很紧,但在支出的时候,没有太大的问题,我们现在做的是一个支付中心,不是一个收入中心,所以这方面税务方面还好一些。现在共享中心是一个潮流,很多公司一开始是把企业局部作为一个共享中心,随着企业发展,可能就要把这个中心独立出来,不但支持自己的公司,还可以作为一个独立的公司,去支持别的公司外包的业务。
鄂立新：在整个行业不景气的时候,是否要守着钱不投呢？不一定。因为低谷的时候,正好是基金或者企业发现优质资产进行投资的好时机。
企业内部现金管理可以采用很多工具,比如经营租赁、承兑汇票等等,都可以使企业在短期内避免大量的现金流出,这是很普遍的企业管理资金的工具和方法,这些东西如果利用得灵活,可以大大改善公司的现金结构。很多企业可能对现金管理非常保守,出于稳健经营的思考,现金在银行帐上而不去投资。相反,一些企业可能非常激进,他没有钱,但可以通过资本运作,扩张得很快。我想不同的公司可能有不同的管理理念,企业资金管理在不同的时期和不同行业现金管理是不一样的。比如现在资本市场比较箫条或者说很多企业不太景气的时候,对一个企业现金的管理,应该采取一种比较稳健和保守的方式。但同时,在不同的行业又不一样。比如说在两年前大家可能对电信或者网络泡沫经济,尤其是一些有实力的基金和企业对这样的行业有大笔的投入,目前电信业不太景气的时候,是否大家都要守着钱不投呢？也不一定。因为低谷的时候正好是基金或者企业发现优质资产进行投资的好时机。比如说网通在去年年底的时候完成亚洲一个电信企业的收购,在低谷期很多电信企业面临倒闭和周转不灵的情况。但是很多的电信企业资产和网络结构是非常优质的,可以跟你企业未来的发展战略结合起来。在行业处于低潮的时候,如果你发现优质的资产,正好有利于你们公司未来的发展时,而这个价位又非常合理,我觉得企业可以对一些优质的资产进行兼并、收购.
